第517章 理论最高收益9020亿美元，坐不住的银行家们

cds，是一种针对债务违约的保险合约。

买方定期支付保费，若标的债务，例如抵押贷款支付证券mbs违约，卖方需按“面值”赔偿。

理论上，如果标的的债务完全违约为“0”，忽略保费成本或保费极低，卖方无违约风险，那么cds的收益为面值的100%

就像张晨购入了24亿美元的cds，其实际面值高达恐怖的千亿美元。

但一般情况下，会有一些变化。

比如mbs的会被回收，一般情况下大概是40%，那么赔付为面值的60%

保费成本也会影响收益。

张晨的保费是每年3.2亿美元，也就是3.2/24=1.333%的费率。

这个比例很高，一般只有50到100个基点，也就是0.5%1%之间。

毕竟张晨虽然分散在很多家卖方定制。

但总量24亿美元的保费放在这里。

若是违约，每一家要赔付的金额都在百亿美元以上。

他们也是看到这庞大的“对赌”有些怕。

就高于当初市场近一个点的保费来让张晨退缩。

不过张晨还是在拉扯一番后，让对方在打消了防备心理的同时，拿到了1.33%这个自己也能接受的比例。

因为按照这个比例来算，张晨持有的cds面值也太高了很多。

现在按照持有两年来计算。

面值=24亿/1.33%*2=9020亿，美元！

杠杆收益达到了恐怖的375倍！

这就是保费费率和赔付金额面值的极限拉扯。

张晨输，那么每年需要支付3.2亿美元。

如果标的未违约，也就是张晨购买的cds保的那些购房者贷款到期没有出现违约，那么张晨的24亿美元也会打水漂。

机构输，那么需要赔付的金额就得按照这个金额来赔付。

但当初的市场行情来看，漂亮国的楼市根本没有人会相信能崩盘。

不过在现实中，交易对手有破产风险。

例如张晨印象中的雷曼兄弟。

这就会导致cds无法兑现。

此外，也会有市场流动性的风险，危机中cds可能难以平仓，需要持有至违约，这就需要有强大的资金作为支持，看买卖双方哪一方先支持不住。

所以一般情况下，理论上cds的净收益大概在面值的30%60%之间。

为了防止对手突然掀桌子，来一个破罐子破摔的“破产清算”，直接拒赔让张晨的钱打水漂。

张晨当时在签订的时候就引入了漂亮国的zy清算机制，即ccp。

而当初拉入贝莱德和先锋领航的作用就在这里。

他们帮张晨快速走完了流程，进入了该清算平台。

将张晨和对方拉入这个清算系统中，防止对手跑路。

最后就是机构的选择。

张晨将24亿美元分散投入到了众多投行当中。

摩根士丹利、旗、高盛等世界一众顶尖银行都有张晨的“买单”。

这几家就承接了张晨超过50%的业务。

其他的保险公司，以及资管公司等接管了30%，剩下的则交给了中小型的机构。

现在中小型机构的cds已经出现了大面积违约情况。

需要赔付的面值已经达到了1804亿美元。

这其中就有张晨的744亿美元，剩下的是先锋领航和贝莱德，以及好莱坞几家大型制片厂的。

其中贝莱德占据了剩下的80%以上，超过了848亿美元，剩下不足两百亿美元是几家好莱坞制片厂的。

接盘的几家小机构敢跑路吗？

有先锋领航和贝莱德在，他们跑到世界上哪个角落都没用。

又ccp在，哪怕他们跑路，ccp也算通过平台直接清算他们的资产赔付给张晨和他的合作者们。

这些机构，哪一家不是资产过百亿美元的？

要是不跑路变卖资产还能有的剩。

要是通过ccp进行清算。

在贝莱德和先锋领航这两家的干预下，他们的资产会被“贱卖”到什么地步都不知道。

这就是吃独食，和引入合作者的区别。

要是张晨敢自己一个人这么玩儿，24亿美元会打水漂都不会够。

这些机构面对这么高昂的赔付金额，绝对会疯狂给那些购房者送钱让他们不要出现违约。

也可以通过“破产”等一系列的手段让这场交易变成一堆废纸。

也只有面对他们都不敢惹的对手时，才能乖乖的履约。

但履约，对于现在的他们来说，也异常艰难。

这就是旗、摩根、高盛等一众高管集体来华的主要原因。

“里昂，开个价吧，怎么样才能高抬贵手？”

张晨一进门，就见到了这世界上普通人根本就接触不到的一批人。

劳尔德贝·兰克梵，2006年接任高盛ceo一职。

约翰·迈克，摩根士丹利ceo。

查吉·普林斯，旗集团ceo。

其他还有大大小小的各种投行、机构、保险公司的ceo。

人数多达三十多位。

这些人放在一些场合当中，任何一人都是跺一跺脚都能引发区域性地震的人物。

但他们今天却集体来到了晨光集团总部，来“求见”张晨。

就单单这一份“战绩”，就是世界上绝大部分人无法完成的成就。

而刚才在张晨进来的时候说话的，正是摩根的ceo约翰·迈克。

但张晨没有回答他的问题，而是直接越过这些面色苍白，个别还带着浓重黑眼圈的总裁们，来到了自己的座位。

“各位远道而来，要不我先让人安排你们住下？”

张晨坐在老板椅上，好整以暇的望着这些一脸焦急却不敢开口的总裁们。

“里昂，我们的住处你不用担心，我们自己会照顾好自己的。”

“这怎么行呢，大家有的还是第一次来这里，如果不让我好好招待招待你们，会让人说我不懂待客之道的。”

“真的不用了，我们还是赶紧谈正事吧？”

张晨闻言一拍脑袋：“哦对对对！”

不过几人的脸上刚泛起喜色，张晨又道：“是电影的事吧，难道大家也是来恭喜我的电影票房即将突破10亿美元的？”

约翰·迈克的脸色瞬时变成了猪肝色。

他就不信眼前这家伙不知道他们这些人是来干什么的。

他们这三十几人，哪一个不是分分钟几千万美元上下的？

一部电影，顶天了也就几十亿美元。

还不足他们手上掌管资金的千分之一。

不过考虑到今天他们是来求人的，约翰·迈克只能强压着心里的不满，同时还用眼神提醒其他想要上前的人稍安勿躁。

“里昂，你应该知道我们到这里来是为了什么。”